摘要

本周各因子波动较小，总体呈现小量回撤趋势。其中流动性因子、动量因子表现相对较好，收益分别为-1.00%和0.17%；量价因子以及成长因子收益表现较差，分别为-1.24%和-3.15%。

量化模型统计显示，本周动动量因子优选股票主要集中行业为电子信息、房地产以及化工行业；盈利因子优选股票主要集中行业为金融行业和能源行业；量价因子优选股票主要集中行业为电子器件、电子信息；成长因子优选股票主要集中行业为酿酒行业；流动性因子优选股票主要集中行业为金融以及电力行业。

统计数据显示，流动性因子采用风险中性权重搭配生成的投资组合Beta值最高；量价因子采用风险中性权重搭配生成的投资组合Be

摘要

过去两年以公募为代表的主动权益类产品，和以私募为代表的高频量化产品迎来了繁荣，相比之下传统多因子选股策略表现惨淡，公募量化类产品规模下滑。本报告作为基本面量化选股系列的开篇，旨在融合基本面信息，实现对传统多因子选股方法的补充。伴随A股机构化进程，盈利因子定价能力增强，基本面信息值得深入挖掘!

正文

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摘要

大类因子表现

本周全市场股票池中,盈利、BP 因子获得明显正收益（1.0%，0.4%），size、beta 和动量因子获得明显负收益（-0.8%，-0.97%，-1.83%）。 市场整体表现为反转效应，价值风格、小市值风格。

单因子表现

沪深 300 股票池中。本周表现较好的因子有市盈率因子（5.14%）、市盈率 TTM 倒数（4.52%）市净率因子（4.46%）。表现较差的因子有标准化预期外收入（-2.59%）、单季度 ROA（-2.64%）、单季度 ROE（-2.87%）。

中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有市盈率 TTM 倒数（5.74%）

摘要

盈利因子 对于资本结构选出9个，通过分组净值、多空组收益排名、IC和Fama_MacBenth对单因子进行分析，21流动资产/总资产、22非流动资产/总资产、26流动负债/负债合计、27非流动负债/负债四个因子效果明显。因子21和22、因子26和27相关性也很大，而21（22）和26（27）之间的相关性要弱一些。 偿债因子有效性差 选出16个偿债能力因子，虽然因子43息税折旧摊销前利润/负债合计净值效果较好，但IC和Fama_MacBent给出的分析结果并不明显；其余偿债能力因子有效性差。因子43和其它的偿债能力因子（除去因子41）之间的相关性很小。

正文

摘要

盈利因子有效性较弱

对于盈利因子选出14个（附加两个采用EBIT计算的总资产净利率和投入资本回报率）；通过分组净值及多空组收益排名的热力图分析，该组因子有效性较差；销售期间费率、资产减值损失/营业利润因子和其它因子无强相关性。

收益质量因子有效性差

文中选出四个收益质量因子；通过分组净值及多空组收益排名的热力图分析，该组因子有效性较也差；而且因子之间也无强相关性。

正文

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摘要

本周市值、beta 因子表现出色，盈利、财务质量因子继续表现良好本周表现最好的因子是市值、beta 因子，在各指数成份股票池均有不错收益，其中市值因子在全 A 股票池、beta 因子在沪深 300 成份股票池表现突出。盈利、财务质量因子继续表现良好。估值、成长、反转、波动率、换手率、技术因子表现接近，在沪深 300 成份股票池取得正收益，在中证 500、中证 1000 成份股票池表现平淡，在全 A 股票池出现较大回撤。从本月初至今的表现来看，主要是盈利、财务质量、市值因子相对表现较好，beta、波动率、换手率因子相对表现较弱。 主动型量化基金近期表现弱于非量化基金我们基于 Win

摘要

本周估值、盈利、财务质量因子表现良好，beta、技术因子回撤本周基本面类因子总体表现较好，其中只有成长因子表现稍显平淡，估值、盈利、财务质量因子表现均比较出色。市值因子表现出现分歧，在中证500成份股票池出现回撤，在沪深300成份股票池表现出色。本周价量类因子表现优劣互现，波动率因子在各指数成份股票池表现较好，beta、技术因子在各类股票池均出现回撤，反转、换手率因子表现一般。从本月初至今的表现来看，主要是盈利、财务质量、反转因子表现优秀，beta因子出现回撤，其余因子整体表现一般。 主动型量化基金近期表现弱于非量化基金我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金

报告摘要

因子多空收益整体表现

以因子等权配置的多空组合作为基准，该基准2018年1月多空收益差为1.40%，自2016年以来的多空累计收益为17.75%，月最大回撤为-0.23%。

最近三月因子IC系数表现

最近3个月成长因子和换手率因子表现最为稳定，盈利因子在11月出现回撤，反转类因子中的细分因子表现不一，估值因子中PB稳定性好于PE。综合来看，ROA增长率、ROE增长率、毛利率增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、每股净资产、PB、一个月换手率、三个月换手率、一个月股价反转、DIF的表现最为突出。

当月因子IC系数表现

成长因子

报告摘要

因子多空收益整体表现

以因子等权配置的多空组合作为基准，该基准2017年12月多空收益差为0.35%，自2016年以来的多空累计收益为16.13%，月最大回撤为-0.23%。

最近三月因子IC系数表现

最近3个月成长因子和换手率因子表现最为稳定，盈利因子在11月出现回撤，反转类因子中的细分因子表现不一，估值因子中PB稳定性好于PE。综合来看，ROA增长率、ROE增长率、毛利率增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、每股净资产、PB、一个月换手率、三个月换手率、一个月股价反转、DIF的表现最为突出。

当月因子IC系数表现

盈利

上周成长、盈利因子延续强势表现，多数风格因子表现不佳

上周成长、盈利因子在各类股票池表现较好，延续2020年初至今的强势表现。其余风格因子整体表现不佳。估值、财务质量、反转、波动率、beta因子在各类股票池出现回撤。小市值、换手率因子在沪深300成份股票池表现较好，在其余股票池出现回撤。技术因子在全A股票池表现平淡，在其余股票池出现回撤。

主动型量化基金近期表现强于非量化基金

我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为8.63%、8.95%、0.54%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数