兴证定量 FOF 研究:评价新角度 兴泰证券 20180410
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摘要
在选择基金的过程中,对基金过往业绩的评价可能受基金经理变更的影响,更换基金经理可能使基金的投资风格和偏好发生变化。单一分析基金的过往业绩,无法准确反映该基金在不同时期由不同基金经理管理产生的投资风格和投资方法上的差异。本文主要通过编制基金经理指数的方法,把研究重点从基金的业绩转为基金经理的过往业绩。 编制基金经理指数时,我们选择基金经理单独挂名的基金来代表该基金经理的投资业绩,并以基金的规模作为权重,对多只基金的业绩进行加权。 对于跳槽的“间隔期”,我们用间隔期之前管理的基金类型对应的基金指数的加权基准来“填充”这段间隔。我们以目前还在管理公募基金的两位基金经理为例,编制了基金经理指数,并对历史业绩的表现进行分析。 我们对全市场的基金经理编制了基金经理指数,并选取符合一定条件的基金经理进一步分析了业绩持续性、投资风格以及选股择时能力。从结果可以看出,在可考察业绩长度三年以上的基金经理中,表现出业绩持续性的基金经理占比约为22%。从投资风格上来看,偏股型基金经理整体在中盘成长风格上暴露程度最高。具有选股能力的基金经理占比为27.54%,具有择时能力的基金经理占比为25.94%。
正文
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