股票价格

研究结论

股票的买卖压力不仅对价格在成交量维度上的分布有影响，而且对价格在时间维度的分布也有影响。买入压力比较大的股票在价格相对低位时会有主动买单推高价格，因而在价格相对低位的停留时间较短，卖出压力比较大的股票在价格相对高位时会有主动卖单压低价格，因而在价格相对高位的停留时间较短。

不同股票的价格不具有可比性，我们采用区间内的最高价和最低价归一化股票的价格得到相对价格位置RPP指标，RPP取值长期较大的股票买入压力较大，RPP取值长期较小的股票卖出压力较大

我们取时间加权平均的相对价格位置ARPP（即RPP对时间的积分）作为股票是否在价格相对高位停留较长时间的度量，股票在价格相对

研究结论

股票的买卖压力不仅对价格在成交量维度上的分布有影响，而且对价格在时间维度的分布也有影响。买入压力比较大的股票在价格相对低位时会有主动买单推高价格，因而在价格相对低位的停留时间较短，卖出压力比较大的股票在价格相对高位时会有主动卖单压低价格，因而在价格相对高位的停留时间较短。

不同股票的价格不具有可比性，我们采用区间内的最高价和最低价归一化股票的价格得到相对价格位置RPP指标，RPP取值长期较大的股票买入压力较大，RPP取值长期较小的股票卖出压力较大。

我们取时间加权平均的相对价格位置ARPP（即RPP对时间的积分）作为股票是否在价格相对高位停留较长时间的度量，股票在价格相对高位停

股票的买卖压力不仅对价格在成交量维度上的分布有影响，而且对价格在时间维度的分布也有影响。买入压力比较大的股票在价格相对低位时会有主动买单推高价格，因而在价格相对低位的停留时间较短，卖出压力比较大的股票在价格相对高位时会有主动卖单压低价格，因而在价格相对高位的停留时间较短。

不同股票的价格不具有可比性，我们采用区间内的最高价和最低价归一化股票的价格得到相对价格位置RPP指标，RPP取值长期较大的股票买入压力较大，RPP取值长期较小的股票卖出压力较大。

我们取时间加权平均的相对价格位置ARPP（即RPP对时间的积分）作为股票是否在价格相对高位停留较长时间的度量，股票在价格相对高位停留的时间越长

银行的金融资产占比较大，运营模式独特，股票价格和其他行业指数相关性低，通过全市场测试选出的alpha因子可能在银行股内并不适用，有必要单独建模。而且银行股在沪深300和上证50指数里权重极高，做好银行行业内选股对指数增强效果的提升十分明显

长期来看，EP2TTM、BPTTM、NPL 、NPC、CCAR、YOYSALES、YOYNETPROFIT、EQUITY RATIO这几个因子在银行内的选股能力较好

我们分别建立了仅采用估值成长两个大类因子和额外加入了银行专属因子的银行内增强组合，综合来看，由于最近经济下行压力较大且银行监管压力增大，所以加入了风险监管类因子的组合相对而言更好，该组合从2

摘要

文献来源：Beardsley, E. L., Robinson, J. R., & Wong, P. A. (2021). What’s my target? Individual analyst forecasts and last-chance earnings management. Journal of Accounting and Economics, 101423.

**推荐原因：本文研究了高管们是否通过盈余管理来战胜个人分析师的盈利预期。作者假定企业通过调整税收支出进行盈余管理，发现管理者在做出盈余管理决策时，除了考虑一致预期盈利外，还会考虑以明星分析师的