因子模型
"因子模型"在金融领域中占据重要地位，尤其体现在投资组合理论及风险管理等领域中。在金融分析中，“因子”通常指的是影响资产价格变动的共同因素。因子模型的主要思想是将资产的回报率分解为几个共同因子和特定因子的线性组合。 这些共同因子通常包括宏观经济指标（如GDP增长率、利率变动和通胀率）和资产类别的特性因子，用于捕捉整体市场环境的影响；而特定因子则是用来解释单独资产或投资组合独特的风险和回报特征。 因子模型对于理解和管理投资组合的风险及回报具有至关重要的作用。首先，它可以帮助投资者识别并量化各种经济和市场因素对投资组合表现的影响。其次，因子模型可以用于评估投资组合的多样性，进而改进资产配置策略。此外，通过理解并应用因子模型，投资者还可以更加精准地预测未来的投资表现，并制定更有效的风险管理策略。 因此，因子模型是金融专业人士在构建、优化和管理投资组合时不可或缺的工具之一。它提供了一种系统性的方法，帮助投资者在复杂多变的市场环境中做出更加明智的投资决策。
可视化的上证50指数增强策略（按日换仓）
更新时间：2022-11-20 03:34
“学海拾珠”系列之七十六：主成分分析法下的股票横截面定价因子模型
报告摘要
主要观点
本篇是“学海拾珠”系列第七十六篇，本期推荐的海外文献开发了一种运用主成分分析法（PCA）从股票收益中提取公共定价因子的方法，使用该方法，作者得到了三个定价因子，它们相比当前使用的主流因子模型在横截面收益解释程度方面表现更好。回到A股市场，基于主成分分析法的因子模型有助于更深入了解股票特征因子在横截面中定价中的联动效应，将具有超额收益的因子分离出来。
- 构建一种在股票收益中分离公共定价因子的方法
模型分为两步构建：第一步，对多个可以预测未来股票收益的特征变量（如公司规模，账面市值比，动量等）进行Fama MacB
更新时间：2022-10-31 10:56
学海拾珠”系列之七十：双重调整法下的基金业绩评价
报告摘要
主要观点
本篇是“学海拾珠”系列第七十篇，本期推荐的海外文献研究了双重调整法下的基金业绩评价，传统基金业绩评价往往使用因子模型来计算风险调整后的alpha，或使用基于持仓特征的方法来计算基准组合收益后进行风险调整，但最新的资产定价文献发现，两种方法可能都不完整，虽然基金的因子载荷和持仓特征是相关的，但相关性并不高，表明因子载荷和持仓特征并没有传达完全相同的信息。在控制风险因子暴露后，持仓特征依然可以解释共同基金的横截面alpha，因此，作者提出了基于双重调整法的基金业绩评价。回到国内基金市场，我们可以运用类似的方法计算双重调整
更新时间：2022-10-13 10:18
因子模型数据统计周报-招商期货-20200405
摘要
本周各因子波动较小，总体呈现小量回撤趋势。其中流动性因子、动量因子表现相对较好，收益分别为-1.00%和0.17%；量价因子以及成长因子收益表现较差，分别为-1.24%和-3.15%。
量化模型统计显示，本周动动量因子优选股票主要集中行业为电子信息、房地产以及化工行业；盈利因子优选股票主要集中行业为金融行业和能源行业；量价因子优选股票主要集中行业为电子器件、电子信息；成长因子优选股票主要集中行业为酿酒行业；流动性因子优选股票主要集中行业为金融以及电力行业。
统计数据显示，流动性因子采用风险中性权重搭配生成的投资组合Beta值最高；量价因子采用风险中性权重搭配生成的投资组合Be
更新时间：2022-10-12 02:34
量化策略专题研究：行业趋势配置模型研究-中信证券-20200325
更新时间：2022-10-09 11:05
资产配置vs.因子配置——我们能否构建一类两者兼顾的策略？
摘要
文献来源：Jennifer Bender, Jerry Le Sun and Rick Thomas, Asset Allocation vs. Factor Allocation – Can We Build a Unified Method?[J] The Journal of Portfolio Management, 2018, 45 (2) 9-22
推荐原因：近60年间，股票和债券等资产一直是多元化投资组合的主要基石。长期以来，投资者普遍认为，对不同类别的资产进行分散投资足以为组合带来多元化投资的裨益，但近期在市场大幅下挫过程中，对不同类别资产进行分散投
更新时间：2022-10-09 10:01
双重调整的共同基金业绩评估
摘要
文献来源：Jeffrey A Busse, Lei Jiang, Yuehua Tang, Double-Adjusted Mutual Fund Performance[J]. The Review of Asset Pricing Studies, 2020.
推荐原因：通过因子模型进行风险控制后，基金收益在横截面上仍与股票特征显著相关。我们提出了一种新的双重调整方法，在业绩指标中同时控制因子模型贝塔和股票特征。新的衡量标准对业绩排名产生了重大影响，四分之一的基金百分位排名变化超过10。双重调整后的业绩佐证了基金相对业绩的可持续性。基于新方法的推断与传统方法常常
更新时间：2022-08-31 09:14
解决规模效应的问题
摘要
文献来源：Blitz, David. Hanauer, Matthias. Settling the Size Matter: The Journal of Portfolio Management Quantitative Special Issue 2021, 47 (2) 99-112.
推荐原因：规模溢价自被发现已有近四十年，然而规模因子的alpha一直很微弱，但是当控制质量因子(quality-versus-junk)暴露时，因子似乎又恢复了活力。本文发现，在美国市场，规模因子对质量因子回归后呈现出非常显著的alpha，然而超额收益主要由质量因子的空头端驱动，
更新时间：2022-08-31 08:46
Smart beta多因子的构建方法论：混合与整合
摘要
文献来源：Chow, Tzee-Man, Feifei Li, and Yoseop Shim. "Smart beta multifactor construction methodology: Mixing versus integrating." The Journal of Index Investing 8.4 (2018): 47-60.
推荐原因：我们的研究主要集中在一个实际问题上，这个问题在此之前关注度较低：市场参与者如何在权衡后选择采用不同方法构建的多因子投资组合作为投资工具。具体来说，我们研究和比较了两种不同的方法。第一种方法（以下称为整合法），是在
更新时间：2022-08-31 06:05
基本面量化
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更新时间：2022-08-25 02:16
海外文献推荐 第37期 天风证券_20180425
摘要
因子选择的新指标本文将因子模型的最大夏普比平方作为资产定价模型的评价指标，在嵌套模型和非嵌套模型中分别进行深入研究。嵌套模型是资本资产定价模型，和French（1993）的三因子模型，和French（2015）的五因子扩展模型，以及增加动量因子的六因子模型。非嵌套模型考察了六因子模型中因子选择的三个问题：（1）构建盈利能力因子时应当选择现金盈利因子亦或是经营盈利因子；（2）多空溢价因子与单边超额收益因子的对比；（3）仅大（小）规模股票池与所有股票池中因子表现的对比。
如何设计目标日期基金？
目标日期基金是对DC计划中传统均衡配置型基金的补充，其主要设计思路是根据投资者的
更新时间：2022-07-27 10:36
Deep Alpha 研讨会-互动问答环节
Q1:现在海内外量化实践有什么代际差吗？海外接下来量化方向除了另类数据应用，还有什么发展潮流？他们对于国内量化市场是怎么判断的？
**关子敬：**在我看来海内外最主要的差别是：国内投资人是偏向喜欢直接对股价做预测，而海外直接预估股价比较少，主要做填充模型（imputation model），针对遗失数据做估算，特别是在
更新时间：2022-04-27 01:48
GBDT多因子选股策略
更新时间：2022-03-04 06:58
因子过滤
更新时间：2021-12-14 13:18
因子选股系列研究之三十一：风险模型在时间序列上的改进-东方证券-20171201
风险模型有三个功能：控制风险暴露、估计收益率协方差矩阵、绩效归因。不是所有功能都要用到风险因子，估计协方差矩阵可以采用纯统计方法，报告把这个领域最新学术成果和业界常用的因子模型在A股进行了实证对比
由于股票数量多，收益率样本数量少，样本协方差矩阵的估计误差比较大，导致其矩阵条件数（最大特征值除以最小特征值）较高，输入组合优化器进行数值求解时会让结果对数据误差十分敏感。压缩估计方法即是去调整样本协方差矩阵的特征值，压缩其分布区间，同时降低估计误差。我们之前研究中一直采用线性压缩方法（LS），报告里新测试了Ledoit(2017)提出的非线性压缩估计(NLS)。
因子模型(FM)的构建参考了B
更新时间：2021-11-22 07:53