调仓频率

研究结论

传统多因子模型采用月频调仓，但实盘中提高调仓频率会带来两个好处

一是减小技术类alpha因子的IC衰减

二是提高风控频率降低风险。随着2016年底开始的技术类因子失效

前者的作用减弱，但后者的作用仍在

固定月频的调仓模式忽略了月中组合的风险敞口变化，所以有必要在月中实施风险监控，提升组合的调仓频率，从而同时改善组合的收益与风险。动态调仓监控风险的核心策略是：在原有固定月频的调仓基础上，在月中每日监控市值因子的暴露情况，如果市值因子敞口超过一定的阈值，我们就在下一个交易日调仓，从而使得组合风险再次中性。

和固定周频调仓模式比，在市场低波动、组合风险敞口变化不大

摘要

指数调样短期效应成因假说及检测沪深300指数调仓日前后收益率序列的Wilcoxon检测结果表明，调入个股短期股价上涨及调出个股价格下跌的短期调样效应主要集中在调仓日前N天的时间窗口。

指数调整成分股的长期表现测试结果表明，1）沪深300指数上市之初的成分股组合持有至今，回报率高于沪深300指数；2）分别持有指数调样时调入及调出个股等权组合，调出个股等权组显著跑赢新纳入指数的成分股等权组合。

沪深300指数调样对收益率削弱现象成因解释根据测试结果来看，成分股调整对指数收益存在削弱现象，主要可能原因：1) 纳入股票权重大于剔除股票权重2)优质个股的估值修复降低调仓频率的指数投资

传统多因子模型采用月频调仓，但实盘中提高调仓频率会带来两个好处：一是减小技术类alpha因子的IC衰减、二是提高风控频率降低风险。随着2016年底开始的技术类因子失效，前者的作用减弱，但后者的作用仍在

固定月频的调仓模式忽略了月中组合的风险敞口变化，所以有必要在月中实施风险监控，提升组合的调仓频率，从而同时改善组合的收益与风险。动态调仓监控风险的核心策略是：在原有固定月频的调仓基础上，在月中每日监控市值因子的暴露情况，如果市值因子敞口超过一定的阈值，我们就在下一个交易日调仓，从而使得组合风险再次中性。

和固定周频调仓模式比，在市场低波动、组合风险敞口变化不大时，动态调仓方法可以避免很多由于