账户指标

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高频交易经常被提起，却始终蒙着一层神秘面纱，仿佛那只是金字塔尖那一小撮人的玩物。今天我们就从期货高频数据下手，去揭开神秘面纱的一角，并尝试搭建神经网络模型对高频数据进行预测，抛砖引玉，希望能让对金融数据分析，量化交易，人工智能感兴趣的朋友有所收获。我们已经将本文的全部源数据+源代码+python环境打包好，做到开箱即用， 文末有获取方式，欢迎大家下载自己动手继续学习和研究。

先看我们最终的模型结果，在训练集和测试集上的表现：

下面开始探索数据。

交易时间

以本文要研究的螺纹钢（RB）为例， 与股票不同，期货不仅在工作日白天交易，很多品种还有夜盘， 每个交易日就是从夜盘开始计算的。

行

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引言

动量因子在金融市场有着广泛的应用。动量因子始于Jegadeesh and Titman(1993)，且动量因子广泛存在于股票，期货，债券等市场中。学术界关于动量的争议也层出不穷。一方面，有人认为动量因子的出现违背了有效市场假说；另一方面，人们认为动量背后的成因是投资者对市场信息反应的不充分或者过度，投资者获取信息的先后不一样，同时亦有部分观点认为长期来看，动量背后的成因同样也包含了基本面因素的驱动，在大环境条件不变的情况下，动量表现好的品种会在基本面供需的驱动下继续表现好。目前市面上已有大量的动量因子或者是使用技术指标构造的趋势因子，从动量的分类出发，动量可以分为时序动量

摘要

本周各因子波动较小，总体呈现小量回撤趋势。其中流动性因子、动量因子表现相对较好，收益分别为-1.00%和0.17%；量价因子以及成长因子收益表现较差，分别为-1.24%和-3.15%。

量化模型统计显示，本周动动量因子优选股票主要集中行业为电子信息、房地产以及化工行业；盈利因子优选股票主要集中行业为金融行业和能源行业；量价因子优选股票主要集中行业为电子器件、电子信息；成长因子优选股票主要集中行业为酿酒行业；流动性因子优选股票主要集中行业为金融以及电力行业。

统计数据显示，流动性因子采用风险中性权重搭配生成的投资组合Beta值最高；量价因子采用风险中性权重搭配生成的投资组合Be

摘要

我们从Carry收益的分解以及相关Carry收益的理论研究出发，通过Carry收益公式、持仓成本理论以及对冲压力假说等方面，阐述了投资者在不同期限结构下应做的交易决策︰当主力合约价格低于次主力合约，做多主力合约，反之，当主力合约价格高于次主力合约，此时应做空主力合约。我们将Carry收益由高到低排序分为5档进行测试，发现Carry收益与策略夏普率呈现单调的负相关性。Carry收益越高策珞夏普率越低，反之Carry收益越低策略夏普率越高。因此我们使用Carry收益最低一组作为多头组合，Carry收益最高一组作为空头组合，并以此形成Carry基础策略。Carry基础策略年化收益率11

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报告摘要

道氏理论

我们从Charles H. Dow的传奇人生以及道氏理论的历史出发，对道氏理论以及道氏理论中对趋势的描述进行了简要介绍。

上升趋势与下降趋势

MACD（Moving Average Convergence/ Di-vergence）指标可以用来表征市场运行的方向，是动量类指标的一种。其基本原理是使用均线之间的距离对噪音进行过滤，从而对市场趋势进行初步判断。当MACD上穿信号线累计距离突破阈值后，市场可被初步判断为上升趋势，当MACD下穿信号线累计距离突破阈值后，市场可被初步判断为下降趋势。

拐点判断

如果只使用MACD作为信号进行交

摘要

主力合约是否为信号来源和交易的最佳选择

期货曲线中存在多个交易合约，我们普遍交易的是流动性最佳的主力合约。但国内大部分商品期货的主力合约为远月合约，其价格收敛特征可能并不明显，而大部分品种仅到期日意义上的近月合约流动性普遍较弱，价格可靠性不足。本文从流动性和价格敏感性出发重新梳理了各品种的“活跃近月合约”。

基差动量策略中的合约选择

我们在主力-次主力和活跃近月-次近月两种信号来源下计算基差动量因子（BM），并分别对比交易主力或活跃近月时的策略表现，结果发现：不同信号来源和交易合约策略在排序期大于100日后具有显著收益，且均对持仓期不敏感；当信号来源和交易合

摘要

商品价格预测仰赖于基本面分析和技术面分析商品期货投资的关键在于把握未来价格走势，价格预测模型的建立主要仰赖于基本面分析和技术面分析。基本面分析利用经济资料（包括生产、消费、可支配收入等）从供需角度预测商品价格，因果关系较强，而技术面分析专注于研究价格本身的形态。

五大类商品中黑色系高波动高相关特征最明显剔除“僵尸”品种后，本文将上市满一年且日均成交额大于2亿元的35个品种根据商品属性及产业链相关性，分成黑色系、化工品、农产品、有色金属、贵金属五大类。近两年数据显示，黑色系品种波动率最高，平均年化波动率达34.90%，化工、有色板块次之，平均年化波动率分别为和21.96%，贵金属、

摘要

库存基本面策略收益可观但回撤较大库存作为商品基本面信息中最重要的指标之一，具有未来价格走势的指向性作用。根据库存理论所蕴含的策略逻辑：做多库存偏低的品种、做空库存偏高的品种，我们引入库存偏离度作为库存偏离自趋势的量化指标，在横截面上构建多空中性策略。回测结果显示，当排序期（即移动平均窗口长度）为40-70个交易日时，策略表现较稳健，且受持仓期敏感性低，年化收益率大多在11%左右，夏普比率1左右，但Calmar比率均小于1。单纯依靠库存基本面信号的Stock策略仍存在较大回撤。

动量技术面策略波动大且参数依赖性强根据动量策略逻辑：做多高历史收益的品种、做空低历史收益的品种，我们同

摘要

股指期货开盘动量效应我们通过对股指期货开盘动量效应的研究发现，股指期货长期存在显著的开盘动量效应。为此我们定义：如果开盘价，最低价以及收盘价随K线依次上升，那么可以判定为上涨（多头）趋势。如果开盘价，最高价以及收盘价随K线依次下降，那么可以判定为下跌（空头）趋势。

风险控制我们在进行策略的开发与设计时，对于风险的考量永远是第一位的。因此本节首先探讨两种止损方法，对于策略的止损我们选择了反向信号止损以及吊灯止损法。其中，反向信号止损为多头趋势下连续5根K线最高价依次下跌，空头趋势下连续3根K线最低价依次上涨。吊灯止损法为多头趋势下最优价格回落2.5倍ATR止损，空头趋势下最优价格

摘要

本商品策略通过机器学习可以对未来一周的走势进行预测，每周周末计算信号，周初第一天以TWAP调仓，频率低，资金容量大。

预测目标——从收益到其他

除了下期收益外，预测目标也可以是风险调整后的收益。在预测目标是风险调整后的收益下回测夏普略高，这一回测结果可以得到金融行为学的理论支持。

风险提示：标准长周期商品期货策略是基于商品历史数据的总结。由于商品期货出现较晚，市场依然处在高速变化中，模型存在较大的失效风险。

正文

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文献来源:Shpak I, Human B, Nardon A. Idiosyncratic momentum in commodity futures[J]. Social Science Electronic Publishing, 2017.

推荐原因：本文介绍了关于商品期货特质动量的新发现。研究表明，基于商品特质收益的动量策略相比于总收益动量策略具有更可观和稳健的投资收益，且特质收益动量比总收益动量更持久。因为在引入了一系列商品特有因子和股票市场因子后，我们发现特质收益动量策略在更长的视角下（包括排序期长达24个月）提供了统计上显著的正回报。值得注意的是，研究结果证实了对

摘要

基差收敛因素的研究。排除分红影响后，我们发现基差收敛速度还受到当前合约年化基差、指数未来收益率以及当前全部合约基差期限结构的影响。

对冲策略的优化。我们对股指期货的基差收敛速度进行归因分析，并通过历史统计数据做出线性回归，量化了在不同市场条件下股指期货合约的基差收敛速 度，并据此做出期现对冲策略。

正文

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文献来源:Rousse O , Benoît Sévi. Informed Trading in OilFutures Market[J]. FEEM Working Paper No. 70. 2016

推荐原因：美国能源情报署（DOE-EIA）每周发布的库存水平被称为美国原油期货市场的驱动力，且对于以WTI为价格基准的全球原油市场来说，这也是一条重要信息。我们发现，WTI期货市场在库存水平公布值高于经济学家预测值时存在可疑的交易模式：在官方公布库存水平之前的两个小时内，买卖订单数量出现显著失衡。我们还发现在信息公布之前价格会出现显著下跌，跌幅平均达0.25%。这与知情交易的特

摘要

2年期国债期货将于2018年8月17日正式挂牌交易，这是我国第三个国债期货品种。本报告从多个角度进行了分析讨论，旨在帮助各类投资者了解2年期国债期货的合约规则和投资策略。

合约面值。2年期国债期货的合约标的面值为200万元，而5年期和10年期的合约标的面值均为100万元，这一设臵更有利于投资者开展收益率曲线交易策略。可交割国债。2年期国债期货可交割券为发行期限不高于5年、合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记账式附息国债。将可交割券范围限制在1.5-2.25年这个较窄的区间，使得2年期国债期货价格能够准确反映2年期国债收益率水平。 财政部2018年起大幅提升2年期国

摘要

一、估算成本需要对合约的升贴水进行修正由于不同合约在不同时点有不同的距离到期日、收敛速度、分红因素，我们需要对其进行修正以合理地估算套保成本。为了解决这个问题，我们引入分红模型和二次方程来定义固定到期日的月度套保成本。 二、套保成本逐渐回到正常水平虽然目前套保成本离理论值和历史平均值还有一小段距离，但期指升贴水自限制措施以来已经回到一个较为合理的水平。其中，120日月度套保成本持续缩减，以及近远月的成本差异减少。2017年IF的20日年度套保成本是-3.67%、IH是0.31%、IC是-9.78%。 三、远月合约的套保成本较近月低不考虑交易成本下，在15年7月至16年3月，近远月成