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量化交易规模突破万亿大关

国内量化交易规模快速发展，今年量化基金已突破万亿大关，并且量化私募的整体业绩十分亮眼，过去5年一线量化私募的超额收益基本在20%~30%，量化交易的占比已达到20%～30%（BigQuant开第一期培训的时候是个位数），可见量化的发展迅猛，未来也会以更快地速度占领交易市场。无论是自己投资需要还是进入量化领域学习量化都是不错的选择。

关于AI量化投资训练营

BigQuant今年的培训比往年来的晚一些，在大家的日益催促下2021AI量第四期化投资训练营正式开班了！今年的课程中新增了DeepAlpha、高频因子、T0策略、transformer和图神

数据显示，在5月份以来的市场反弹下，量化策略超额收益显著回升，甚至有部分量化股票策略已创新高。面对市场波动以及行业变化，量化机构也在不断迭代创新，软硬实力“一把抓”，在策略、技术、人员团队等方面持续升级。

私募排排网数据显示，纳入统计的1223只量化CTA产品，今年来整体收益为11.26%，其中正收益占比为80.95%。而同期股票量化平均收益仅为2.65%，正收益和占比仅为31.28%。

细分来看，量化CTA策略中的量化趋势表现最佳，其次是量化多策略和量化套利。股票量化策略中的量化选股和中证1000指增策略表现较好，均实现正收益。

鸣石基金表示，量化投资的核心是策略的持续迭代能力。今年以

私募排排网最新数据显示，2019年至2023年（截至6月2日），中证500指增策略私募产品的平均超额收益率依次为19.19%、15.52%、8.55%、9.93%和2.86%；沪深300指增策略的平均超额收益率依次为0.39%、12.24%、12.99%、6.35%和3.87%。从趋势上来看，指增策略超额收益率呈逐步衰减态势。

超额收益衰减后，人才之争自然愈演愈烈。某私募研究员坦言，由于很多量化私募前两年初步完成了团队的搭建工作，在超额收益获取难度越来越大的情况下，头部机构对优秀人才的渴求更为强烈，因此行业频频出现“挖角”、人才争夺纠纷等现象，天价薪资也常被当作量化的标签。

业内人士表示，

原标题：量化私募行为的蛛丝马迹：龙虎榜营业部的新视角 | 开源金工

分析师：开源证券金融工程首席分析师 魏建榕

开源证券金融工程分析师 高鹏（本报告联系人）

发表时间：2021年10月30日

摘要

如何识别量化私募的关联营业部？ 在市场交易的黑暗森林中，量化私募的行为终究难觅踪迹。我们尝试从龙虎榜营业部的视角出发，探寻量化私募行为的蛛丝马迹。

量化私募频繁现身中小票前十大流通股东。我们选取了4家具有代表性的头部量化私募作为考察对象。2018年Q4以来，4家私募进入前十大流通股东分别397、134、98、21次。股票风格上，4家量化私募进入前十大流通股东的股票市值相对较低，行业

ChatGPT的横空出世作为对金融科技运用最广泛的量化私募，AI的爆发，对其影响就更为直接。

某量化私募表示，量化投资行业本质上仍旧是技术研发类行业，拥抱人工智能，吸收最新技术是量化投资行业生存的根本。不管是以各类Copilot为代表的辅助型生产力工具，还是使用“接近文本层面的AGI水准”的大语言模型（LLM）处理文本类型的另类数据，再到狭义上利用深度学习技术为代表的机器学习进行市场定价等等，人工智能在量化投资领域的场景化应用是全方位的。

人工智能的蓬勃发展，极大地提高了量化投资的效率，它的生产力升级对于量化投资的发展大有裨益，让研究的过程更加如鱼得水。但综合来看，量化投资是一个综合性系统

近期，A股市场大幅反弹，量化股票多头策略业绩显著回升，不少产品年内业绩扭亏为盈。多家量化私募表示，正在积极备战明年市场，新产品的发行计划正在有序推进。

据中国基金报记者了解，量化私募明汯投资目前正与多家合作伙伴积极推进2023年度计划，根据客户的风险偏好和配置需求做好沟通和服务；启林投资主要布局中证1000指数增强和混合多策略产品线；平方和投资基于对未来市场行情的乐观判断，重点布局量化多头产品，与主流渠道合作的产品多为量化多头和指增类产品。

量化行业深入发展，量化策略逐步走进大家的视野，投资者对量化策略的接受度也越来越高。行业专家表示，今年以来，市场整体表现疲软，量化策略凭借着相对稳健的表

过去的三年间，中国量化私募发展迅猛，整体规模从2018年底的1000亿元，到2800亿元、7000亿元，到2021年夏天，正式突破1万亿大关，国内也诞生出了管理规模千亿以上的头部量化私募。这一阶段，策略研发能力逐渐成为量化私募最重要的核心竞争力，科研团队的培养也逐渐成为量化私募最重视的领域。

相比2019-2021年的A股牛市，今年的市场曲折跌宕，尽管Beta端阻力重重、行业新政策调整带来的影响仍未消弭，但相比主观多头的大起大落，今年量化私募的超额表现依旧较为稳健。

当下量化市场最大变化是，单个策略衰减越来越快，多策略组合将成为必然，这就要求团队在不同投研方向具备策略迭代能力，且需要平衡好

国内量化私募近几年大发展，走过了美国等发达市场很长时间的道路，市场的竞争也更加激烈。多家私募表示，量化投资竞争的加大，更考验机构的核心竞争力，各家机构将更加专注业绩的稳定性，行业将进入高质量发展阶段。

1.结合自身对市场的深刻理解，往“全周期、多策略、多品种”持续发力。

量化产品多周期覆盖：包含高频、短周期、中周期和长周期等不同预测周期。在当前的量化规模下，中周期占比较高；

储备更丰富的底层因子：覆盖微观结构、价量因子、基本面因子、事件驱动因子等。当前，基本面因子虽占比不高，但容量更大，未来有望贡献更高的超额收益，仍需持续深入研究；

积极推进产品布局和创新：搭建低中高不同风险等级的产

主流股票量化投资策略

目前国内最大的量化私募大佬明汯投资裘慧明-聊一聊主流股票量化投资策略有哪些？

https://www.bilibili.com/video/BV17D4y1U7MB

明汯裘慧明采访

明汯投资，国内第一家管理规模达到千亿的量化私募。上海明汯投资管理公司于2014年成立于上海市虹口区对冲基金产业园， 公司专注于量化投资领域，借助强大的数据挖掘、统计建模和计算能力，构建了覆盖全市场、多品种的量化资产管理平台，在国内外金融市场均取得了稳健的业绩记录。2015年，明汯投

What it's like to be a Quant?

清华麻省之骄子漫谈量化研究员的日常 What it's like to be a Quant?

数学天才、计算机大牛们的标配职业选项之一 — 量化研究员（Quant）究竟研究些什么？海外深造的名校骄子职业道路究竟如何？王晟 （Sheng Wang）毕业于世界顶级大学麻省理工与清华， 荣获美国《机构投资者》杂志的“新星奖”殊荣，在各类健身健美大赛中所向匹敌，集智慧、绅士、健美、稳重于一身， 来听王晟 （Sheng Wang） 漫谈量化研究员的日常！

[https://www.bilibili.com/video/BV1ux4

认识Two Sigma

https://www.bilibili.com/video/BV1yW4y117w9

Data science without borders

Wes McKinney (Two Sigma)

https://www.bilibili.com/video/BV1C94y1m7Qp

在TS做Quant是什么样

国际顶级量化对冲基金Two Sigma秦博士分

交易策略揭秘

Renaissance Technologies文艺复兴科技公司交易策略揭秘记录！该短片中详细介绍了文艺复兴科技公司多年来如何开发各种交易策略，从早期的均值回归到利用内核方法等等。

https://www.bilibili.com/video/BV1ae4y1f7Em

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人工智能在量化领域的应用

因诺资产徐书楠有关量化的解读-人工智能的深度运用，国内量化投资会有更长足的发展，资产配置应基于长期考量，短期表现偏随机性

https://www.bilibili.com/video/BV14B4y197bP

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分享头部量化私募团队、策略、深度资料等

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幻方人工智能量化投资实践

人工智能投资时代到来了吗？未来基金的将没有投资经理。幻方量化CEO陆政哲介绍幻方人工智能量化投资实践：什么是人工智能，人工智能的发展与应用，当前人工智能投资的实践案例，幻方在人工智能投资上的发展和人工智能投资的挑战与未来。

https://www.bilibili.com/video/BV1zD4y1Q7Un

量化机构能否超越周期的宿命？

幻方量化CEO陆政哲先生认为量化投资机构在发展历程上，会面临周期性的巨大考验，一方面是自身规模的增长给业绩带来的压力，

近年来，量化私募迎来高速发展期，小型量化私募像雨后春笋般不断涌现，但行业竞争异常激烈，头部化现象突出，百亿级量化私募的管理规模占全部量化管理规模的一半以上。

人才短缺、募资困难、资本金不够“烧”等，是小型量化私募普遍面临的困境。尤其在人才的吸引上，他们与大型私募公司难以竞争，看上的顶尖人才常常被其他公司高价抢走。

不过，小型量化私募也有各自的优势，比如策略迭代速度较快，做出超额收益相对容易些。

据招商证券统计，截至6月底，百亿级量化私募的管理规模占全部量化管理规模的50%以上。

参考海外量化私募的发展历程，有量化机构预测，5年后量化私募行业的头部效应会更加明显，百亿级量化私募的管理规模

昨天朋友圈的一篇文章引发市场关注，说的是幻方量化劝投资人全部赎回浮盈丰厚的中证1000指数增强产品，原因是大小盘的剪刀差到了一个很极限的地步。

对此，幻方量化内部人士回应，该文章纯属造谣蹭热度，公司已经在处理了。公司层面并未建议全部赎回，“我们对市场走势没有观点。”

值得注意的是，刚刚过去的7月量化私募业绩表现亮眼，金锝、幻方、灵均、九坤等多家头部量化私募均已正收益，思勰则已经赚了超过10%。

[坏笑]截至目前，九坤、幻方、灵均和明汯等四大量化私募的管理规模排名前四，均超过500亿；诚奇、天演、衍复、金锝、启林以及佳期的规模位于200亿~400亿之间，即前十大量化私募的规模均超过2

在不少头部量化私募看来，中证1000股指期货和期权交易的推出，不仅有望提升A股小盘股的流动性，也将在策略及产品的丰富性上，更好地满足各类投资人的资产配置需求。

中证1000股指期货和期权交易相关合约正式挂牌交易时间为7月22日。近10个交易日，相关合约持仓量稳步放大、交易量持续温和提升，市场整体交投有序、运行平稳。

某头部量化私募表示，中证1000股指期货和期权上市后，中金所A股相关的股指金融衍生品工具，已全面覆盖大、中、小盘股。以往由于缺乏有效的对冲工具，外资资金对于A股小盘股参与有限。相关风险管理工具的推出，有助吸引更多内资、外资的增量资金参与。

九坤投资负责人表示，对于量化产品来说

4月27日以来，中证1000指数在不到两个月时间内，反弹幅度达到34.34%（截至7.21）。

中证1000指数作为小盘指数，拥有比沪深300指数和中证500指数更容易创造Alpha回报率的土壤。中证1000成分股更为分散、风格偏向小盘 、交易活跃 、波动性高、存在更多错误定价 。因此，中证1000指数增强策略也具备较为丰厚的超额收益水平。

私募排排网数据显示，成立时间超过6个月，且7月份以来有净值更新的中证1000指数增强私募基金数量为56只，虽然年内平均收益-3.44%，但是对标中证1000指数超10%的跌幅，依旧取得10.82%的平均正超额，且纳入统计的56只1000指增基全部取得正

近期A市场交易活跃，指数持续反攻，中小市值个股表现突出，量化私募的Alpha收益得到恢复。量化私募尤为关注1000股指期货对Alpha的影响，白鹭资管认为，期指品种的多样性对于量化策略来说是个利好。

百亿量化多头私募基金上半年收益TOP20的平均收益为4.71%，来自灵均投资、思勰投资的4只量化多头产品上半年收益超过10%。

股票市场中性策略依靠选股能力赚钱，其核心是考验机构的选股能力。目前国内市场中，使用较为普遍的股票市场中性策略是Alpha策略，即在持有股票多头的同时，利用金融衍生工具（主要为股指期货）对冲市场风险，从而获得Alpha收益。

与其他策略相比，股票市场中性策略在牛市的表

伴随着国内量化私募管理规模不断创出新高，量化交易中经常提及的算法交易工具逐渐被投资者熟知和青睐，市场上也涌现出了一大批优秀的算法交易服务商。

但与国外欧美市场算法交易份额80%-90%相比，国内算法交易发展方兴未艾，未来会有越来越多的专业投资者通过算法交易工具武装自己！

算法交易又称为黑盒交易，是指凭借IT技术的发展，利用算法完成订单拆分、挂单和撤单等交易环节，提供以成交为目的的自动化交易执行。其主要目标是保证执行效率、降低冲击成本、减少人力成本、保护交易意图、捕捉交易机会。

算法交易优势主要体现在三个方面：1.有效降低交易冲击成本；2.大幅提高交易执行效率；3.避免与竞争对手正面“交战

5月以来，A股市场企稳回升，量化私募的业绩同步转暖。量化私募推出的主流产品一般为指数增强产品，机构近期纷纷加大投入，为产品背后的策略模型“打补丁”。

行业研究人士指出，本轮量化私募业绩表现回暖背后的驱动因素大致有三方面： 1.赛道拥挤度明显下降； 2.头部机构今年以来普遍保持了较高效的策略模型迭代； 3.目前多数头部机构的量化模型，在中小市值个股活跃度更高的市场环境里，相对优势更明显。

截至5月27日当周，头部量化私募取得超额收益（即跑赢对标股指）的指数增强产品在八成以上，不少头部机构4月末以来的累计超额收益率在5%到10%之间。一方面，前期一度遭遇业绩低潮的部分头部量化机构业绩明显

今年以来，量化私募不论是新产品发行还是持续营销都遭遇降温。不过有私募表示，现在低迷的时候，应该正是布局之时，仍会尽力做好工作，有的私募已经推出定投方式，希望投资者不追涨杀跌，更理性投资。

因诺资产表示，今年市场大跌，产品发行遇冷，这种规律很难从根本上改变。但当前是布局量化产品，尤其是指增产品的好时机，因此即使产品不好募集，仍然会尽力做好投资者交流以及售后维护工作。

虽然短期发展势头有所回落，不过在量化私募机构看来，量化投资在中国才刚刚起步，未来还有着非常广阔的发展空间。

鸣石基金表示，中国国内量化投资仍处于发展期，未来仍有很大发展空间。从全市场交易占比来看，量化交易占全市场交易比例为15

自4月底A股反弹以来，量化私募指数增强策略产品业绩回暖。在行业另一端，受多重因素影响，二季度以来的量化私募产品发行持续偏冷。

上海某第三方渠道人士透露，近期量化私募指数增强策略产品的整体业绩回暖势头比较明显，多数头部机构从4月的市场低点到现在的收益率普遍在10%以上，少数机构的区间收益率已经超过了20%。

从业内最为关注的“超额收益”角度来看，招商证券机构营业部重点私募业绩报告数据显示，托管在该机构的27家头部量化私募管理人旗下的中证500指数增强产品，在5月1日至5月20日的3个交易周内，每周取得超额收益(即跑赢对标指数)的产品均在九成以上，部分机构5月以来的累计超额收益已达到10%左右

中国基金业协会披露的最新数据显示，按36个辖区划分，截至2月底，从私募基金管理规模来看，上海为51965.69亿元，私募管理人数量为4549家，管理私募基金数量为36292只，均在全国排名第一。

私募排排网数据显示，截至2月底，办公地位于上海，备案且存续运行的私募证券投资基金管理人为2979家。

截至4月12日数据，百亿私募数量为115家，其中上海、北京、深圳三地的百亿私募数量分别为50家，25家，15家，仅此三地的巨头私募数量占比接近六成。

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