报告摘要

乘势而起：市场新高趋势追踪

触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。

截至2023年3月31日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证

投资要点：

❑新技术因子

在多因子量化选股系列报告中，我们已经撰写了一系列基础技术因子并对其进行有效性检验，本篇报告从换手率、非流动性和量价信息结合这几个方面继续挖掘新的技术因子。

❑换手率因子

换手率是指在一定的时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的一个指标

因子IC跟踪

IC方面，最近一周，1个月反转、bp三年分位数、Beta等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、标准化预期外收入等因子表现较差；最近一月，bp、bp三年分位数、Fama-French三因子1月残差波动率等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、一年动量、季度营收同比增长

报告要点

本周因子收益点评：

1、本周3个月股价动量（反转）因子收益表现最佳，估值因子则有所回调。 从本周的因子收益跟踪数据来看，3个月股价动量（反转）这个因子的收益最大，为1.45%，而且另一个入选的技术指标类因子，24日强弱指数也表现较为出色，为0.43%。本周3个估值类因子收益

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报 告 摘 要

一、国信金工主动量化策略表现跟踪 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-2.39%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.38%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益5.37%，相对偏股混合型基金指数超额收益3.99%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名19.

报告摘要

主要观点

本篇是“学海拾珠”系列第九十五篇。本文根据市场和资产收益之间的关系，提出了一个新的分解方法：将传统市场贝塔分解为四种贝塔。本文表明，来自负市场收益和负资产收益的贝塔可以更显著地正向预测未来收益，而来自负市场收益和正资产收益的贝塔能更显著地负向预测未来收益。与正市

简介

研究使用隐马尔可夫模型(HMM)来识别单个资产的阶段，并提出一种有效利用价格趋势的投资策略。从 2004 年 1 月到 2018 年 12 月，文章对全球资产进行了15 年的实证分析，分为 10 大类资产以及细分 22 类资产。通过查看研究中投资组合权重的变化，可以看到资产类别之间的权

摘要

我们梳理了铁矿石的产业链逻辑，将影响铁矿石价格的因子分为两大类四子类，基本面因子包括供应因子、需求因子、库存因子，而情绪因子是并列于基本面因子的一大类因子。

基本面因子相对于行情数据有更新频率更低、更新不够及时、统计口径时有变化等特点，所以数据处理方面有其特殊之处，本文从数据频率的统

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报告目的

系列报告主要专注于对多因子框架进行研究，本报告完成模型的第一步：因子组合的确定。

报告特点

基于对冲的思想，将基准的因子暴露度加入组合筛选的条件之一，从而减少因子搜索的复杂度。

报告结论

组合的评判标准分为三点：因子暴露度、因子相关强度和因子选个股能力，相关结论如下：

给iOS员工马龙写一个榜样事迹

报告摘要

基金经理是否具有择时能力的讨论

现存的研究指出基金经理是不具备市场择时能力的，例如，Treynor和Mazuy（1966）开发出一个择时模型用来刻画基金经理的择时能力，然而，在其57只基金的样本池中，只有一只基金具备择时能力。Henriksson（1984）利用H

摘要

机器学习选股的两个痛点

通过总结近年来机器学习应用较为成功的领域的共同点，我们发现“样本同分布”和“数据信噪比高”是决定机器学习适用性的重要条件。然而对于金融数据来说，“样本非同分布”以及“数据信噪比低”是无法回避的，因此，照搬传统的机器学习方法或者硬套“深度学习”概念，期待

摘要

机器学习选股的两个痛点

通过总结近年来机器学习应用较为成功的领域的共同点，我们发现“样本同分布”和“数据信噪比高”是决定机器学习适用性的重要条件。然而对于金融数据来说，“样本非同分布”以及“数据信噪比低”是无法回避的，因此，照搬传统的机器学习方法或者硬套“深度学习”概念，期待

摘要

机器学习选股的两个痛点

通过总结近年来机器学习应用较为成功的领域的共同点，我们发现“样本同分布”和“数据信噪比高”是决定机器学习适用性的重要条件。然而对于金融数据来说，“样本非同分布”以及“数据信噪比低”是无法回避的，因此，照搬传统的机器学习方法或者硬套“深度学习”概念，期待

摘要

本篇是“学海拾珠”系列第六篇，摘选自论文《PickingFundswithConfidence》的核心结论。

文章提出了一种优选基金的新方法，该方法利用基金的持仓信息和历史回报率信息，结合预测Alpha方法，通过对基金池中的基金进行一对一的业绩比较，迭代淘汰业绩较差的基金，形

摘要

文献来源：Chen, Mike, and George Mussalli. "An integrated approach to quantitativeESGinvesting." The Journal of Portfolio Management 46.3 (2020)

报告目的

系列报告主要专注于对多因子框架进行研究，本报告完成模型的第一步：因子组合的确定。

报告特点

基于对冲的思想，将基准的因子暴露度加入组合筛选的条件之一，从而减少因子搜索的复杂度。

报告结论

组合的评判标准分为三点：因子暴露度、因子相关强度和因子选个股能力，相关结论如下：

模型板块包含了AI算法模型，多因子模型等一些研究内容。

报告摘要

北交所聚焦中小创新企业，与沪深交易所功能互补

• 北交所以既有的新三板精选层为基础组建，未来将与创新层、基础层联动配合、协同发展，以激活市场活力，优化中小企业融资渠道。北交所设立后，股票市场形成北京、上海、深圳三地交易所功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局

摘要

股票市场中性策略是通过基本面、量价等维度选择具有Alpha能力的股票，并通过股指期货、融券等工具对冲市场风险，以获得稳定的收益。长期来看，股票市场中性策略收益高于债券类策略，同时回撤并不大，能够给投资人带来较好的收益体验。股票市场中性策略的收益本质上来源于多头强于空头的部分，因此一方面

主要观点

本篇报告从最大化选股策略效益的角度，将个股评价与行业评价进行耦合，构建个股alpha与行业beta双驱选股策略。

将个股alpha和行业beta相结合具有实践意义

投资收益的来源包含alpha和beta，理论上，我们希望alpha和beta收益都高，但在

核心观点

• 在供应链网络上直接或通过第三方连接的股票，比随机配对的股票更具有相关性。
• 这种较高的相关性仍然适用于极端下跌的行情，并显示出相同的模式。
• 聚类分析识别出网络中也显示出较高相关性。该分析为风险建模提供了有用的工具。

供应链数据主要描述公司之间存在的商业关系，即客